如何看待 2018 年 1 月 M2 同比增8.6 %，新增人民币贷款29000亿元？

徐达白米Ⅲ级

我看到了一件很可爱的事情。下面迟点说。
之前一直说保资产还是保汇率，只能二选一。个人觉得虽然这两项本身不是矛盾体，但是在现在中国的泡沫下，的确就是这样的反相关关系。
保资产，会继续伤害实体，也就继续伤害真正的国内经济，伤害出口和进口。也继续做大泡沫，增加债务，增加贷款，推高通胀直至最后大家都发现除了房子，之外一无所有。因为那时候一碗白米饭要50元一碗。
保汇率，就是要资金回流到企业，刺激企业发展，更好地出口和更合理地进口，老百姓愿意重新埋头苦干，而不是像现在这样想着投机暴富。这样也可以稳定物价，稳定通胀，减少对滥发货币的需求。但是，这样做需要刺破资产泡沫。
日本选择了第二条，得救了，现在虽然GDP表现不行，但是其实人家富得流油（自己找资料）。
当我们发现我朝资产泡沫这么大的时候，我就在想，欧美世界是否应该刺破它，给我们最后一击？毕竟我们是他们的眼中钉。就像老美对日本干的一样。但是一直没有动作呀？？？？
好了，到我要讲的最近发现的有意思的事情：老美缩表加息却在贬值，人民币已经涨破6.3！
呵呵！这就搞笑了。看不懂，我不是经济学出身的，看不懂。
但我知道老美是在新一轮的吸血，加息缩表（回收美元）配合现在的增强国内制造业的政策，的确是应该让美元贬值才对，这样可以刺激出口，刺激输出。老美的招数永远这两招，吸收和放狗。现在这次两招一起下了。有人说，美元贬值他们的发放出来让各国买的债务不是会更多吗？但是，同时也让对方的美元贬值了，受伤害了，你的外汇储备咋办？然后会怎样？想一想。老美不太在意自己发放给各国的美债，换我我也会太在意。但是你们却在意手里拿着的美元......
好了，现在说回人民币被迫升值，而且升得很厉害！这点就有问题了，这让我想，我朝控制不了汇率了，或者说，已经调解不了汇率了。这样，让我多心地想到，如果我们想学日本，也学不了了！因为日本式保汇率了，我们现在还在保资产还是保汇率这条路上挣扎，天真地想找两全其美的方法的时候，老美直接跟我们说：“你们别想学日本！我就是要你保资产！”
如果，我朝在2017年初就下定决定砍掉房地产这个毒瘤的话，老美这招就起不到作用了。
但是，历史没有如果，我们的老总在2017年选择了最保守最没用的方法，妄图用温和的手段，既不想刺破泡沫，又想保实业保汇率。如果真的有这么好的事，日本和俄罗斯早就用了。还用得着出事吗？
我们迟早，要付出惨痛的代价。我朝如果泡沫被刺破，将会是地球上最大规模的爆浆！

鲲之大白米Ⅲ级

写过一篇12月的部分观点已经应验，1月M2也并没有大的变动。
8.6%的M2仍然是央行想推高却无奈的结果。另外关于信贷投放，1月新增信贷2.9万亿，是因为央行将M2统计方法做了修改，用非金融机构存款取代了货币基金存款，直接让数据提高了1.15万亿。
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1、越印钱、越缺钱。凯恩斯经济主义发展到最后的三个结果：
总体国家债务总量巨大，经济内在结构失衡，穷人富人财富差距进一步扩大。

2、目前债务的总量已经超过200万亿，按照平均5%算，一年的利息总量大约10万亿。然后GDP增速约6.9%，年GDP净增量大约5万亿，这5万亿还需要再分配给居民、税收和企业利润，所以，合计每年需要最少大概15万亿货币净增量，才能保持债务基本不破裂。
假设M2总量是150万亿，增长10%，净增量约15万亿，所以，M2增速必须保持10%左右，才能勉强维持债务平衡，如果小于10%，就会出现债务破裂，就有爆发债务危机的危险。
以地事秦，犹抱薪救火，薪不尽，火不灭

3、中国经济必须确保M2净增量一波高过一波，一旦货币净增量一波低于一波，并形成趋势，否则，凯恩斯主义的通货膨胀繁荣周期就结束。户部尚书xiaochuan退休前警告预防明斯基时刻。
第一个阶段：债务轻微，可以轻易偿本付息。
第二个阶段：债务加大，已经没有能力还本，只能付息。
第三个阶段：进入庞氏债务阶段，失去还本付息能力，只能借新债还旧债。
我们已经到了哪一个阶段呢？猜猜看。

4、辉山乳业、丹东港、某金所的资管产品违约，就是债务一部分的破灭。这才是冰山一角，以后只会越来越多。
央行的主要任务就是维持M2，但是资金的严查流入房地产，固定资产投资的大幅下跌（尤其是民间资本），都已经让M2无法维持。

5、70%以上高负债的企业，在债务危机面前，不得不收缩规模，廉价出售资产，曾经的风光无限，转眼间就变成负担。
（海航遇到麻烦，出售资产就是例子）

6、个人不要高杠杆，高负债，因为游戏规则变了。人生起起伏伏也就那么几十年，大的变化不多，不要抓错了。

7、老大哥最希望的是时间换空间，不要大起大落，但是，既要（去杠杆）、又要预防系统性债务危机（保杠杆），本身就是矛盾的，不通过债务破裂而想债务减少，就像自然规律一样，无法被消灭。
其实，债务危机不是坏事，是市场通过自身规律修复错误的过程，只不过损失的是高债务的一批人。债务消灭之后，中国经济反而会更好。

8、有些企业，注定是眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看那楼塌了。
评论区有些朋友提到，只要印钱，就没有任何问题，这种人，不是傻就是坏。
如果印钱可以解决一切问题，那也不需要财政和经济政策了，也不需要发展经济了，直接印钱就好了。
要知道印出的每一分钱都必须赋值（美国是通过国债形式），才能流通，不然印钱相当于印出来纸直接去市场上买别人辛辛苦苦生产出来的大米，和抢钱有什么区别？
过去几十年的经济发展，外楚增加，是印钱的锚。没有锚的印钱，是抢钱。
无锚印钞，结局就是恶性通货膨胀，是很可怕的，比地方债务破灭还要可怕。最新的文件，彻底打消为地方债买单幻想，就是这个意思。
至今为止，央行还没有无锚印钞。因为这是一条不归路，这就是凯恩斯主义后期的流动性黑洞，你用印钞度过，那么债务越堆越大，最后怎么办，无限制印下去吗，显然不可以。
说印钱就可以解决一切问题的人，不是傻就是坏。
关于美股：
1、出来混，总是要还的。一切还要从凯恩斯主义说起。1929经济危机后，凯恩斯主义开始上台，布雷顿之后，凯恩斯主义大展宏图。
2、美国08年以来进行的货币投放，超过了10年来所有美国企业的净利润。直接堆出了6000点到26000点的历史大顶。
3、格林斯潘公开说过，美国这十年经济增长是虚假繁荣。
4、美联储股东是私人企业，美联储现在缩表了，不印钱了，美股怎么好得了。如果美联储缩表不变，按现在的政策下去，后面还有美股更大下跌。

王二顺白米Ⅲ级

在下面撕逼的各位，有那功夫不如找一篇研报自己看看。
【中金固收】贷款阶段性走高对冲严监管影响，表外融资萎缩
作者：陈健恒，唐薇，田昕明

央行公布1月份金融信贷数据，其中贷款增量创历史新高，达到2.9万亿，带动存款增量创新高，M2增速也阶段性回升。但金融严监管的情况下，表外融资有所收缩，社融增量并没有创新高，甚至明显低于过去两年1月份水平。我们认为表外融资转回表内贷款或转为债券的趋势将在接下来一段时间延续，但整体社融的扩张是受到抑制的，资金供给收紧导致贷款、非标和债券利率仍在上升过程当中，对经济也有一定负面影响。但去年债券利率已经领先于贷款和非标上升，今年在货币政策更为友好的情况下，债券利率的升幅不会有去年那么大。后续需要关注严监管对经济的影响以及货币政策的灵活调整，我们预计下半年债券利率有可能重新回落。

1、贷款增量创新高，但质量弱于去年同期
1月份贷款增量创历史新高，达到2.9万亿，大幅高于市场预期，也高于2月初市场的修正预期。除了每年早放贷早收益驱动每年1月份贷款是全年最高位以外，在金融严监管的背景下（1月份金融监管政策密集出台），货币当局也进行的适度的对冲，允许贷款阶段性升高来避免通道和非标等融资收缩对经济造成的负面影响。此外，这次春节前资金面也明显好于往年，也显示了货币当局的灵活性。
尽管贷款增量高于往年同期，但从分项来看，质量缺弱于去年。居民中长期贷款增量接近6000亿，但略低于去年同期，企业中长期贷款增量1.33万亿，也低于去年同期的1.52万亿。与去年同期相比，贷款增量主要体现在表内票据和对非银贷款，分别比去年同期多增4900亿和4700亿。而这两个分项都体现出来了“冲”贷款的意味，而不是真实的贷款需求达到了这么旺盛的程度。
往后看，我们认为贷款的升高只是阶段性的，全年贷款增量不见得有非常大幅度的提升，一方面是货币政策仍要管好流动性闸门，另一方面，银行的资本充足率在表外回表内的情况下也偏紧，从而制约MPA考核下的广义信贷扩张速度。另外，由于今年春节在2月份，1月份比去年多了几个工作日，因此1月份贷款增长更多，2月份可能会有相应回落，因此综合一二月份来评估信贷的增量和增速更为合理一些。

2、M2口径调整，加上宽信贷带来的存款增量，M2阶段性回升
1月份存款增量创近几年新高，达到3.86万亿，但低于2013年3月份的4.22万亿的峰值。贷款增加会导致派生的存款相应上升。但从结构来看，居民和企业存款增长的不多，主要是财政存款和非银金融机构存款增量较大，分别增长了9800亿和15900亿。财政存款的大幅升高表明财政收入阶段性快于支出。而非银金融机构存款的大幅上升与1月份货基规模的大幅上升也有密切关系。据我们了解，1月份货币规模依然以非常快的速度上升。因此货基对银行的存款也会增加。非银存款的成本高于普通的居民和企业存款，加上财政存款上升较多，银行体系的存款没有增加那么多。因此1月份银行的存款增长压力依然较大，且成本持续升高，对银行的负债压力仍不可忽视。
此外，央行对M2口径进行了调整，用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款（含存单）。此前在非银金融机构存款中，货基对银行的存款会算入M2中。但现在不是直接计算货基对银行的存款，而是非存款机构持有的货基直接算入M2。比如企业和居民持有的货基就会直接算入M2。这会导致M2的规模高于此前的算法。央行表示，修正口径前，M2增速为8.5%，修正口径后为8.6%。把货基算入M2是参考了美国M2的计算规则，把货基也算作高能货币。但也反映了货基规模持续升高之后，监管重新审视货基的影响。

3. 表外融资收缩导致社融同比回落
2018年1月份社会融资规模增量为3.06万亿元，比上年同期少6367亿元。其中，人民币贷款增加2.69万亿元，同比多增3717亿元（对非银的贷款不算入社融）；委托贷款减少714亿元，同比多减3850亿元；信托贷款增加455亿元，同比少增2720亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1437亿元，同比少增4693亿元；企业债券净融资1194亿元，同比多1704亿元；非金融企业境内股票融资500亿元，同比少725亿元。
社融数据有以下几个特征：
（1）表内与表外融资强弱分明，在监管趋严背景下，表外融资（信托贷款，委托贷款）出现明显萎缩，为了对冲影响，央行在1月月中对信贷政策有一定程度的放松。后续信托贷款与委托贷款可能继续承压。
（2）债券融资有所增长，总托管数据上来看，本月短融与超短融增量较大，反映当前市场对于短端配置需求依旧比较旺盛，同样，在监管趋严和贷款利率快速上升的背景下，企业有可能用债券来代替贷款进行融资。信用债供给可能出现一定程度的增长。
（3）表外票据融资与去年相比大幅回落，一方面是一部分票据转入了表内，另一方面也可能是受到了非标和通道业务收缩的影响，因为这些业务中有相当一部分的底层资产是票据。

能看到这的应该都不会撕逼的，毕竟那些撕的大概率看不懂

匿名用户白米Ⅲ级

https://www.zhihu.com/question/265485710/answer/295029730，治大国如烹小鲜，这个东西上个月就说了会回到8.5以上，8.6不算太多。
2月要过年，大家别老计较这个东西，好好过年才是王道。
最主要的是看三月份的数据。
小于8就是快通缩。
8.2到8之间就是慢通缩。
8.2到8.5之间就是遇到问题了，想通缩但条件不允许。
8.5以上都懂得。
另外这段时间老有人拿人民币升值说事。这些人都该去复习蒙代尔三角，限制了流动性，死不放手货币政策，汇率真的不好控制，毕竟能打的牌就那么几张。
补充：
有很多人瞎猜8.5以上的含义，还甚至还有阴谋论，都太夸张了。下面是8.5以上的含义。

近阶段上面给的经济指导是去杠杆，8.5以上表明去杠杆没见效果还有点反弹的趋势，那么就意味着金融领导对当前的经济状况治理效果不理想。这样也就是说。
1：可能需要换个人试试。这样金融政策会大改。
2：做好崩盘的准备，但并不是说一定会崩，只是说经济政策执行上遇到了一定的困难。

uu爸白米Ⅲ级

楼上的诸位答主说的其实大家也大概知道。
我们比较关心的是我们普通人应该做什么事情，请各位指一条明路。

买几十万黄金ETF和美元英镑可以抵御风险吗？
屯点实物黄金和美元，一旦国内经济环境恶化能不能用得上，会不会面临变现问题？
房子剩余的贷款有没有必要先一次性还清？
现在是生二胎的好时机吗？
未来是不是会股市大跌，然后金融系统大裁员？
现在投资蓝筹股是不是好的选择？
有没有必要从北京举家迁移到三线城市工作？北京的房子有没有必要卖掉？
现在考公务员是不是好的选择？
留一百万人民币什么都不买，有哪些好处和弊端？

不系之舟白米Ⅲ级

一路走来，总是告诉我们绝不走资本主义的老路，我们有自己的特色，然而为了金山银山丢了绿水青山，先污染后治理了，贫富差距增大了，阶级出现了，生存艰难，成了各种奴了，现在依然在告诉我们我们可以的，都可以保住，可以跨过各种陷阱，然后一脸自信的跳进去。

马晓冬白米Ⅲ级

投资，出口，内需，我说说三驾马车，就目前形式而言，唯一还乐观的就是投资了，而投资大多数依赖于政府的基建，中国的经济一半盖房子盖出来的，一半是修各种路修出来的（玩笑话），不信你看看自己的城市，无论一二三四五线，是不是不停在修路。我几个朋友都是做实体外贸的，整天叫苦不迭，上个月离岸人民币上了天，他们都说没法干下去了，内需么，就更呵呵了，社会内需已经被房地产大大透支了，大多数工薪买了房的，夫妻俩二三十年的按揭，孩子都生不起，所以2017年出生率创了新低，即便开放二胎的前提下，而老龄化肯定是年年新高的，这里蕴藏着一个几千年来的最大危机，往严重了说，如此下去，就不再是泡沫问题经济危机了，那是亡国灭种文化湮灭的问题了！言归正传，自从08年四万亿把房地产扶正到支柱产业的位置，危机已经开始酝酿了，关于房地产，我也是个空狗，但我不轻易唱空，因为中国是特色市场经济，国家的力量足够大，可以强行续命，也可以直接带偏（希望不要请我喝茶），但我相信中国特色不是中国特殊，正如楼上一位知友说，中国和外国是肤色差异，不是赛亚人和地球人的差异，中国的经济依旧逃脱不了经济规则的约束和制裁，只是时间问题，所以我还是一条不唱空的空狗。货币超发的问题已经越来越严重，它和房地产狼狈为奸，如果没有房地产这个蓄钱池，或者说房地产这个蓄钱池崩了，那么存量资金进入市场，呵呵，那位说米饭50块一碗的好像乐观了。我们不要骂政府，他们也是工作人员，也是第一次干，谁不想长治久安呢，没有人喜欢硬着陆的，当年朱总刺破海南房地产的壮举，多么让人痛心疾首呀，以前有点看不懂他们要干嘛，去年十月份以来，上面现在的政策已经有点方向了，那就是保住蓄钱池，加固它，怎么加固？限制乃至锁闭市场，绝大多数的限购甚至限售出台，为的就是阻止和降低流通，然后出台房地产税，财政会多出一大块收入，有钱才能干别的事嘛，土地财政由卖地转为收税，起码也是一种进步，这就有了一种乐观可能，不卖地了地价就降了，实体自然就好混了，当然，这只是层主一厢情愿的意淫。乱七八糟说了一大堆，没什么数据支持，但方向不会错，大家随便看看，不喜勿喷哈。
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补充一点好玩的，最笨拙的统计和推理，我们都是学着资本主义劣根性长大的，每一段时间都会有金融危机，88年日本地产泡沫破裂，97年亚洲金融风暴， 07年次贷危机，2017算过去了，2018走着瞧，你看全球股市，是不是拉开序幕了？

李元凯白米Ⅲ级

估计是数字太难看，都开始改规则了。你们继续加油自娱自乐。

秋叶海棠白米Ⅲ级

去年年初，各种政策出来，知乎空军集体高潮，当时我就说放假不会掉，一群空军恨不能杀我父母。一年了，我摸索出了如下规律。
你跟空军说房价不会掉，空军跟你说汇率，
你跟空军说房价不会掉，空军和你说gdp，
你跟空军说房价不会掉，空军让你入股市，
你跟空军说房价不会掉，空军说你不懂金融，
你跟空军说房价不会掉，空军说不信你看m2，
现在汇率保了，gdp增了，股市崩了，金融也没有大风险，m2继续平稳，所有的东西把空军的脸抽的噼啪作响，然而空军还是说你等着吧，就算所有东西都在打脸，但是反正房价一定会崩，我说会就会。
哦，那你继续，我忙着收租子呢。

我是来学习的白米Ⅲ级

房多门欢呼了，又开始买买买嚎叫了。m2统计改了，表外到表内，货基纳入统计了，8.6%实际是更低，m1这个月春节影响，下个月可能要更低了。大家看身边，再看看数据，相得益彰。

我是Alex 白米Ⅲ级

某答主嘲讽了知乎空军。

我在一线死乡下，贴一套房子给大家看看。死乡下个别现象，不代表任何问题。房源都是真实的。

以上是一套房子的心路历程。现在已经不是无脑买的时代了。截止发帖，此房还是在售。大家可以大胆猜测凶宅之类的……

匿名用户白米Ⅲ级

1月份，我们小区所有业主（买房区间在07至14年）史无前例收到贷款行小娇短信：提前还贷不收任何费用，还送最高500元话费

匿名用户白米Ⅲ级

回答中没有一个说到点子上。
金融强监管下，表外转表内。另外去年1月份是春节，有季节因素。

江左摆渡人白米Ⅲ级

来强答一波吧。微观视觉

我在某五线县城某四大行从业。2017年我县GDP为250亿元这样。2017年这里房价涨了近20%，但是去年各商业银行积压了很多房贷没有额度投放，通常每年一季度是银行的旺季，是各级领导证明自己能力的重要窗口期，也是考核资源最多的节点。通常情况下，到2017年四季度的时候各行便开始储备各类指标，包括贷款新增等，2018年一季度各项指标都得提升，今年我们小县城某四大行之一即投放了超过一亿的房贷，还不算企业贷款，我初步估计县城所有银行都加起来的话，应该会超10亿元投放，已经占gdp值的4%以上了，这其实不能算为一季度时点增长，只能算是行业考核的需要吧～

请指正～