为什么书上说中国基准利率是央行对商行的存贷款利率而不是 SHIBOR？

shibor是同业拆借利率，是金融同业之间互相挪借头寸的价格。注意这里说的是“金融同业”，这个词意味着，所有shibor的参与者，都不生产流动性，而只是流动性的搬运工。
而基准利率，既然是要作为“基准”，这个利率肯定是要起到基石的作用，是能够稳定市场的。所以，这个价格必须是稳定的，也是有足够分量的能够平衡市场流动性的，能做到这点的人当然只能是央行。
事实上，不止是中国，所有主要经济体的基准利率，都是央行（或类似央行的机构）给予商行提供流动性基础价格，你看英国就没把Libor当基准利率不是。

叶镇源白米Ⅲ级

不谢妖. 我看了这个问题下面的四个答案, 只有 @左文辉说得有点道理

首先, 中国基准利率不是央行对商行的存贷款利率, 中国目前根本没有真正意义上的基准利率.
我们先来看看基准利率需要满足什么特征:

1. 市场化. 基准利率必须由市场供求关系决定, 而且不仅反映实际市场供求状况, 还要反映市场对未来的预期;
2. 基础性. 基准利率在利率体系和金融产品价格体系中处于基础性地位, 它与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性;
3. 传递性. 基准利率所反映的市场信号, 或者中央银行通过基准利率所发出的调控信号, 能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上.

我们再来看看SHIBOR要成为基准利率时有什么问题:

1. 同业拆借市场总体交易量较小影响SHIBOR的市场性和基准性
取2013年9月的数据作为例子，当月同业拆借市场累计成交2.9万亿元，质押式回购累计成交12.0万亿元。两者在数量上差异巨大。同业拆借市场的不活跃使得SHIBOR短端报价极端依赖债券回购利率。

2. SHIBOR长端报价缺乏公允性
基准利率应该对市场上其他利率和风险资产收益率起到指导性作用。SHIBOR短端与回购利率有较强相关性，而长端与央行票据发行价格有较强相关性。
反映SHIBOR短端的债券回购利率已经充分市场化，而反映SHIBOR长端的央行票据利率受央行所控制，此处问题有二：一是央行票据不具备市场性，使得SHIBOR长端难以真实客观的反映市场上资金的供求状况；二是央行票据的发行在时间上不连续，在较长时间内大多是五日发行一次，使得央行票据发行利率的时间不连续，对SHIBOR的公允性造成了影响。

3. 现行利率体制下对利率的管制影响SHIBOR的基准性
中国存在着受管制的存款利率和已完全市场化的回购利率两种利率体系并行的“双轨制”，存款利率受到管制使得商业银行能够以利率下限揽储。而商业银行作为同业拆借市场的主要参与者，能够将低息揽储作为主要的资金来源，退而次之的同业拆借又已经完全市场化，因此同业拆借利率必然受存款利率影响，被存款利率倒逼，SHIBOR所反映的状况自然偏离真实的市场资金供求；
相比之下，国外成熟的金融市场放开了利率管制，同业拆借作为商业银行重要的资金来源，其利率（如LIBOR）才能真实有效的反映市场资金需求价格。

4. 商业银行自身核算和定价能力较差
关于这点我直接引用了，北京语言大学商学院金融系勾东宁副教授表示:

国际成熟的市场基准利率报价的方法一般是成本加点法，即根据本行资金成本与久期匹配的确定初始报价，再根据市场上其他利率和本行特定需要来调整初始报价，而后报给市场。而我国商业银行成本与久期合算的概念不强，内部资金转移定价制度设计也起步较晚，不能够精确计算着两项重要核心定价因素，报价行相应的报价只能参考回购利率等市场上的相关利率，独立定价能力较差。

就写这么多, 希望能消灭题主的困惑.

王力平白米Ⅱ级

前面已经说得很好了，我再补充一下。

无论是libor还是shibor，它们最初设定目的，就是设定一个市场化的拆借利率，其实高度受当前市场环境影响的，或者说它们基本上是由当前市场上同业之间的流动性决定的，虽然反映了市场之间的状况，但是由于其市场化，国家就无法从宏观的层面对当前的经济情况进行有效的调控，因此由中央银行的利率作为基准利率，更有利有效掌握市场状况，对经济情况进行有效的调控。

另外，感觉现在shibor也不是那么市场化了。。。

左文辉白米Ⅲ级

这是两个不同层次的交易。包括央行票据在内的利率属于货币政策的工具范畴，央行利用央票跟商业银行之间进行的交易目的是实施货币政策，比如央行认为流动性过剩需要调控，可以发行央票回笼资金。而SHIBOR更多的是市场的交易，商业银行之间发生的拆借交易以及资金供求关系体现在SHIBOR变化上。
央行影响SHIBOR的机制可以这样理解：央行通过发行央票或实施回购等货币工具，来收紧或放松银根，就会直接影响到商业银行，包括16家SHIBOR报价团银行的资金余缺，而银行会根据自己的资金状况报出各自的拆出利率，最终间接影响SHIBOR。
由于SHIBOR还只是一个由16家报价银行报出的交易基准的利率，而不是真实的成交利率，与央行货币政策基本无关。如果将来SHIBOR能像LIBOR一样，真正地反映市场供求关系，央行才可能会依据其变化来判断市场里资金的流动性是多还是少了，然后采取相应的货币政策。现在还不存在这种情况，将来或许有可能。
总言之，SHIBOR最终能否成为中国的基准利率，取决于多种因素，比如上述在各自地盘掌握重权的利率“诸侯”能否甘愿俯首称臣就是关键因素之一。
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匿名用户白米Ⅲ级

真的谢谢 @叶镇源，要不然看见这好几页的答案我都要对自己的人生产生怀疑了。。我的硕士论文就是对基准利率的探究，然而现在不仅银行从业书上说我国有自己的基准利率、已经实现了市场化，甚至我学院的老师，一些写利率市场化报告的大牛也理所当然把Shibor当作基准利率。。如果我的论文真的放在这些人的手中盲审，岂不是必挂无疑了呵呵。我想说，这并不算是一个学术问题，也不存在学术争议，只是每个人应该对自己想去探讨的问题做一些基本性的了解。

朱尘白米Ⅲ级

不同央行负债工具的利率不同，看哪个工具的使用对手方和绝对量大嘛，FED还说EFFR是政策利率呢，这不扯淡呢么

匿名用户白米Ⅲ级

我个人理解，理论上，如果是定性分析的话，取哪个做基准利率都无所谓的，只要它们是完全相关的。我们要取的是它们共同的原型（prototype）市场利率，它们只是两个实例（instance）。

甚至要做定量分析的话，只要它们是线性相关的，也可以随意选取。只要你固定选用一个就不会因为它们不同的值而引起错误。

小木先生白米Ⅲ级

我觉得基准利率也要看是针对什么情况下的基准利率，不能一概而论。
翻到了浮动利率，其中要确定基准利率，提供一个链接供参考，也是老数据

http://finance.sina.cn/?sa=t74d12745904v39&from=mbaidu&stun=20007&vt=4

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