小树时代的理财投资服务自称年化利率18%，这是否合法合规？怎么做到盈利？

小树时代深度测评。
前几天小星发起测评提名，
结果小树时代莫名其妙的“刷”到了第一位，
但讽刺的是，“第一名”很快引来了监管风暴。

先是前天下午突发特急文件，停批所有网络小贷牌照；
紧接着昨天有消息说，现金贷助贷模式将被取消；
今天，又有消息说，现金贷将被一刀切。
现金贷一时间成了风暴中心。

与此形成鲜明对比的是，
现金贷是最近两年最大的金矿。
早期现金贷平台赚的盆满钵满，
给投资人的利率也高的让人心痒痒，

比如小树时代6月期年化13.8%，12月期年化16.8%。
不仅如此，小树时代还有事就送，没事找理由再接着送，
双11整月最高加息1.7%，
送到你服的没脾气。

那么问题来了，大家都在赚钱，最后谁来买单？
监管风暴如此凶猛，现金贷平台能否抗的住？

关于小树时代

1、平台基本信息

小树时代，2015年3月上线。注册资本1000万，运营主体为深圳前海小树时代互联网金融有限公司，总部位于广东东莞。

从公司股权结构看，都是自然人股东，大部分为公司高管，股权较为平均。张浩持股22.8%，是小树时代董事长兼CEO，何敬业持股6%，是小树时代总裁，邓柱文持股10.9%，是小树时代副总裁，罗国洪持股19.4%，是小树科技总裁。

（点击查看大图）

目前小树时代的主要业务是小额现金贷。截止2017年11月21日，平台累计成交4.09亿，待还余额2.33亿。

2、平台收益

小树时代的产品主要有两种，分别是智投计划和散标。

小树时代风险检测

智多星的风险检测来自智多星团队研究的P2P风险检测独门秘籍——智多星方法。

1、小树时代兜底压力

小树时代，注册资本1000万。股东多为公司管理人员，成立时间短，并没有引进风投，属于纯正的草根平台。

截止2017年11月，平台待还余额2.33亿，兜底压力比较大。

2、小树时代专业能力

（1）团队情况

从小树时代公布的管理团队介绍来看，履历较为普通，毕业院校并不突出。有在知名银行、保险公司任职的经历，但没有做到重要职位，只能说相关的工作经验还算丰富。

总体而言，小树时代属于草根团队。在整个P2P行业里，团队竞争力中等偏下。

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（2）业务情况
2015年3月小树时代上线，平台成立之初的定位是校园贷，借款是满足学生分期购物的需求。

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当时小树时代开发的债权是打包放在团贷网上出售的，下图为2016年1月的团贷网“小树时代会员借款标540”项目。

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后来监管明确要求暂停校园贷，小树时代必须谋求转型。而在这一转型的过程中，由于理念以及发展规划不合，小树时代早期创始人席勇辉+常娟（二者均为快来贷创始人）出走，张浩（现小树时代董事长）另外搭了一套班子。

（点击查看大图）

幸运的是，小树时代赶上了现金贷风口，整个公司找到了新的发财道路。

小树时代的借款APP叫“小树时代”，借款额度在3000-8000，最高借款期限为12个月。

平台主要收取服务费和账户管理费，其中服务费是借款本金总额的（15+N）%，N是申请人的信用等级，相对应的百分比是：AAA：3.5%；AA：4%；A：4.5%；B5%；C：5.5%；D：6%；E：6.5%；HR：7%。如果贷款人在应还款时间内按约还款、没有逾期记录的话，小树时代会返还本金总额的15%到贷款人的平台账户中。也就是说最高服务费能达到22%。

此外，小树时代每月都会收取借款本金的3%作为借款管理费，期限越长，管理费越高。如果，贷款人借款12个月，那么光是账户管理费就高达36%。

即便是最高信用，没有逾期，借款一个月，利率为6.5%单月，那么年化就是78%。如果这人逾期了，单月利率21.5%，年化258%。注意，这还是最高信用等级，如果是信用等级差的利率还会更高。

年化80%以上的利率，扣除10%左右的坏账和一部分运营费用，再给投资人15%左右的收益，小树时代利润还在40%以上，暴利程度可见一斑。

也正是因为现金贷的暴利，小树时代才能够支撑投资人最高18.5%的年化收益率。

当然高利率必然高风险高坏账，但现金贷的本质就是这样，用高收益来覆盖掉坏账。高利率是平台生存的底线。

但如今这一底线已经岌岌可危。

先是前天下午突发特急文件，停批所有网络小贷牌照；
紧接着昨天有消息说，现金贷助贷模式将被取消；
今天，又有消息说，现金贷将被一刀切。

现金贷的放贷利率会不会被一刀切？
做P2P的现金贷平台怎么定性？

一切还没有定论。

以小树时代为代表的现金贷平台是否需要整改？能否抗的住监管风暴？

一切也未知。

（3）合规压力

现金贷业务处于风口浪尖，合规压力较大。

3、风险综述

（1）通过上面的分析，我们可以了解：小树时代注册资金1000万，待还余额2.33亿，并没有引进风险投资，属于草根平台，兜底压力较大。
（2）管理团队毕业院校及工作经历并没有特别突出的地方，属于草根团队。
（3）现金贷的业务模式存在合规性风险，最怕政策打击。
综上所述，小树时代是草根背景，同时业务风险较大，总体风险较大。

性价比评估

小树时代6月期年化13.8%，12月期年化16.8%。光就利率而言，在平台中属于中高水准，极具吸引力。

但投资必须时刻把风险放在第一位，目前小树时代团队缺乏竞争力、平台背景薄弱，能够起飞靠的是现金贷这一阵风，如此高的投资回报率注定无法持续。现在政策风险突降，平台能否抗的过去不确定性较大。小星不建议投资。

小星过去几年投资P2P，最大的感受是P2P的风险比小星想象的大。如果平台没有强大的实力，业务单一，团队草根，那么抗风险能力非常弱。表面看平台好好的，一切正常，忽然就雷了，让人一脸懵逼。

所以小星后面投资P2P，越来越保守，把安全性绝对放到第一，只投一些背景雄厚，硬实力强，抗风险能力高的平台。

以后，小星也不再测评一些抗风险能力很弱的小平台。

投资，我们要的是安全，安全，还是特么的安全。

最后，温馨提示一下，现金贷现在处于风口浪尖，业务做单一现金贷的平台，大家还是少碰为好。

写在最后
1、投资上有什么疑惑，可以扫码在我公众号（智多星理财师）留言，我会尽我所能回答。
2、问问题的时候，不要“在吗”？直接把你的问题完整写出来就行。
3、如果问问题，自己先调研基础信息。不要上来直接问：某某理财产品安全么？（该类问题真心没法回复）。先把让你不安的原因写出来，我才好对症下药。
我的态度，投资靠自己，能帮尽量帮。

作者简介：智小星，复旦大学金融研究生毕业，10年投资经验。痴迷于钻研投资，熟悉世面上大部分投资理财类产品，目前每年稳定投资收入数十万。

森先森白米Ⅲ级

2017年，现金贷受到资本市场的青睐，繁荣发展，成为互金领域最热的词语之一。它指的是无抵押、无担保、借款用途不明确的小额现金贷款，具有方便灵活的借还款方式及实时审批、快速到账等特征。

登陆美股市场的三家新金融公司——信而富、趣店、宜人贷，皆以现金贷业务为主要支撑。此外，各大上市公司也纷纷抢滩现金贷领域，上市公司二三四五（002195）推出的2345贷款王、聚美优品（JMEI）推出的“颜值贷”等都属于现金贷。

快速发展中的现金贷平台对资金的渴求十分强烈，普遍寻求多渠道的资金来源以保证资金流的稳定性，大都对接了P2P理财平台作为其资金端。

森先森发现一家做现金贷资产的P2P理财平台——小树时代理财，提供给投资人的收益率高达16.8%。在P2P理财收益率纷纷跌成“个位贷”的行情下，这家平台的收益率可谓一枝独秀，那它是否值得投资呢？

一、股东与团队
（一）股东背景
小树时代理财由深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司运营，母公司广东小树互联网投资发展有限公司由7个自然人股东组成，是一家纯民营背景的平台。

成立近三年里，平台股东有过两次变更。2016年初，原先的两个大股东席勇辉和常娟退出，专心打造另一家消费金融平台快来贷。之后平台引入了两个新的大股东。

（二）高管团队：
张浩：创始人兼小树集团董事长&CEO，曾任中国平安保险集团、阳光保险高管，在小树集团占股22.8%。

何敬业：小树集团副总裁兼小树时代总裁，毕业于中南财经政法大学，历任保险及小贷公司高管职位，在小树集团占股6%。

罗国洪：小树集团副总裁兼小树科技总裁，毕业于中山大学信息管理与信息系统专业，曾任广发银行及汇丰银行IT技术研发与管理，在小树集团占股19.4%。

利敏嘉：小树信管总裁兼执行董事，曾供职于美国友邦保险广东分公司，历任电话销售、团队负责人等职位。

邓柱文：小树集团总裁助理兼小树时代副总裁。曾任泛华金融公司财务经理，现主要负责集团人事、行政、财务工作，在小树集团占股10.9%。

张起飞：小树集团首席架构官，毕业于中山大学信息管理与信息系统专业，曾设计移动集团级平台产品，同时也是小树网络科技公司的监事。

刘珍：小树时代风控总监，曾担任PPmoney高管，目前也是小树普惠的监事。

何扬平：小树时代副总裁，曾任团贷网推广总监。

熊锦钊：小树时代副总裁，曾任职于外企，现担任小树时代资产端负责人及小树信管监事。

小树时代现有的股东，除李美金、李小芳和李振藩是投资方以外，其余股东同时担任公司高管。这样的股东结构，给予了高层团队充足的股权激励，更有利于公司的发展。

从高管从业经验来看，这支团队虽不算高大上，但在金融从业背景、技术背景、运营能力三方面均无明显短板。

金融专业方面：高管有较丰富的金融从业经验，但任职经历偏重于保险行业的市场工作，更擅长资产端销售团队的建设，在小贷风控经验方面可能偏弱。

技术实力方面：创始人中有两位是技术负责人，平台成立了一家子公司小树科技负责技术开发，而非像多数P2P平台一样成立技术部，这在行业比较少见。森先森体验小树的网站，的确是自主开发。

运营能力方面：小树引入前团贷网的推广总监，近几个月资金端的成交量增长迅速。
（三）实力评价
小树目前仍算不上一线的现金贷平台，究其原因，很可能和缺乏资本的助力有关。

同年成立的现金贷平台趣店已在美国上市，观察其发展历程，三年内获得蓝驰创投、源码资本、昆仑万维、蚂蚁金服等超过五轮融资，融资金额超过四亿美元。相比之下，缺乏资本助力的小树时代，步伐要缓慢一些。

风投给一家平台带来的不仅是现金流，还有士气的鼓舞，更重要的是能获得对平台发展有利的资源。趣店在获得蚂蚁金服的融资后，蚂蚁金服与趣店对接了芝麻信用分，并在支付宝上为其现金贷产品“来分期”提供入口，服务支付宝近5亿用户。

趣店IPO文件中列出，2017年上半年趣店从支付宝获得单个用户的平均成本为3.31美元，而信而富单个获客成本平均在17美元；趣店也从2015年亏损2.33亿元到2017年上半年净赚9.74亿元。如果小树能引入一个有实力的股东，便能借股东背书打造品牌，增强投资人信心，从而降低资金端的成本，平台的抗风险能力也将有所提升。

二、资产端

小树集团和很多大型互金平台一样，同时手握资金端和资产端。

资产端，小树不但有PC端网站： http://www.xiaoshushidai.com/，在手机端也开发了APP，截止2017年11月7日，借款APP在应用宝的下载量达54万次。

森先森看到小树的商务人员正在通过商务合作网站和资源对接群，积极寻求乙方推广小额贷款。

此外，小树是考拉信用直贷车的首位合作伙伴，在考拉征信APP上获得了流量入口，其意义类似于趣店与支付宝合作，不仅可以共享考拉征信的流量，还可以借助考拉信用分进行风控。考拉征信是由拉卡拉牵头，联合蓝色光标、拓尔思、旋极信息、梅泰诺等A股上市公司共同出资成立的征信产品。用户在考拉征信APP首页点击“信用直贷车”，便可看到小树提供的优才贷产品。

在招聘网站上，我们也看到小树在招收风控人员。

综上，我们可以得出结论：小树的现金贷业务真实存在。

不过，平台标的信息披露有所不足，仅仅提供了借款人信息的文字描述，标的信批有待提升。下方左图为小树的信息披露，右图为团贷网旗下现金贷理财平台你我金融的信息披露。

下一步，我们需要了解小树的业务详情。

小树主营年轻白领的小额贷款，人均借款额为3619元，单个用户的借款金额最高不超8000元。

借款利率方面，在考拉征信上申请2000元三个月期限的小树优才贷，月利率是1.15%，折算年利率为13.8%。在理财端，小树三月期理财产品的收益率为12.8%，即使加上利息管理费，息差也很小，显然，小树的主要利润来源并不在此。

森先森发现，小树会收取借款人借款金额20%的服务费，借款2000元，实际到账1600元。如果借款人按时还款，借款人可在还款期满获得15%的借款服务费返还，按等额本息还款方式计算，借款人共付出69元的利息（2000*1.15%*3）和340元的服务费（400-60），实际借款成本409元。若借款人逾期，还需要缴纳滞纳金或逾期罚息等费用。

外界认为，高息的现金贷资产并非优质资产，但借款利率和理财收益率之间存在的高额息差，让现金贷平台得以通过高利差覆盖高违约率的模式，赚取高额利润。很多平台的坏账率低于50%便可盈利。

安全保障方面，小树会在债权逾期后的第二天给投资人垫付逾期资金。小树向借款人收取的20%服务费为垫付资金提供了保障。实际中，逾期债权的催收往往超过一天，这将对小树的现金流构成挑战，因此平台仍需做好贷前审核和贷后催收。

现金贷的风控要点在于识别骗贷用户。在贷前审核这块，小树主要会从以下方面进行把控：

1、对接芝麻信用、同盾科技，考拉征信、百融、天机等征信、风控机构的数据，对借款人进行评分。单一征信机构获得的数据有限，采集多家大数据征信机构能够更全面地了解借款人。

2、查看借款人在其他现金贷平台的注册情况，了解单一借款人在多家平台的借款记录。

3、通过视频认证和身份证认证，确保是本人借款。

4、借款人电话审核和通话清单查询，紧急联系人电话验证。

5、查询借款人否有失信记录。

6、复审。

如果借款人逾期，平台会通过电话、短信、律师函等方式进行催收。

由于我们无法获得小树的贷款逾期率和坏账率数据，因此我们无法确切知道小树的风控水平。但我们时不时可以看到用户反馈小树提前还款。

三、资金端

小树的资金端网站域名是 https://www.xiaoshushidai.cn/ ，APP叫小树时代理财，上线于2015年3月15日，截至2017年2月底总成交量还只有5821万，但这几个月开始发力资金端。在这之前，他们主营资产端，资金端这块儿则是对接其他的P2P平台，如团贷网、Bank第三方金融、大唐普惠、网投网等。

从小树九月份的运营报告可以看到，近期平台的成交额增长迅速，待收增加到1.65亿元，接近一家中型平台的规模。

自营资金端的好处在于资产端和资金端可以相互供养，形成闭环，将主动权牢牢掌握在自己手中而不必受制于第三方的资金。为了充实资金端以满足放款需求，不少现金贷平台正在收购P2P平台。

但是P2P的获客成本和给投资人的收益率比较高，并不是划算的资金。通过持牌金融机构、银行等渠道获得低成本资金才是现金贷平台最优的选择。从小树的推广总监何扬平了解到，小树目前的资金来源主要为P2P平台。

森先森认为，如果小树能够再拓展一些低成本的资金来源，不仅可以增加平台的利润，还能降低平台的运营风险。

四、合规性

从资金端看，小树的小额信贷资产符合监管部门对P2P小额分散的要求。此外，平台已经签约了江西银行存管以保障用户的资金安全，银行存管的对接正在进行中。平台还与第三方电子签名服务平台E签宝合作，每一份借款协议都会加盖由CFCA证书制作的电子签名，防止协议单方面被篡改，保障电子合同的法律有效性及证据效力。

（小树时代加盖了电子签名的协议）

从资产端看，现金贷正面临政府监管的压力和社会舆论的压力。今年4月，银监会发布的《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》提出：把现金贷纳入互联网金融风险专项整治工作。现金贷的主要问题是借款利率较高、借款人资质较差以及多头借贷。现实中，有些人钻现金贷风控的漏洞，在多家现金贷平台借贷，却从来没有想过还钱，俗称“撸口子”。

但是现金贷也有它存在的社会价值，它的本质是无抵押信用贷款，能够服务到传统金融机构服务不了的那批借款人。合法性方面，年利率超过36%的借贷行为并不非法，仅仅是政策和法律上不被鼓励。

森先森认为，现金贷不会被取缔，但会被要求从以下几个方面进行规范：1、降低现金贷的实际借款利率；2、规范逾期罚息和催收行为；3、提高行业准入门槛。

即使最终很多现金贷平台无法符合监管要求，被迫停止展业或被迫转型，放出去的贷款，平台还是会进行存量资产管理。所以，相比合规性问题，森先森更关注平台的风控水平。如果监管要求现金贷的实际利率必须降到36%以下，就对平台的风控就提出了更高的要求。小树已经在行业耕耘了三年之久，积累了一定的风控经验，且对接了多渠道的数据，它的合规难度将低于多数平台。

五、平台人气

参考网贷之家的数据，平台工作日每天成交额两三百万元，资金持续净流入。平台人气较好，尤其三月标满标速度很快，投资人需要借助自动投标工具进行抢标。

平台标的以6-12月期的为主，理财产品的还款方式和借款人的还款方式一致，都是等额本息还款，结合经常有标的提前还款的情况，森先森推测平台应不存在期限错配的情况且资金流良好。

顺便提一句，等额本息的还款方式能够更好地保障投资人的投资安全，以投资三月标为例，投资人每个月都可以收到本金三分之一的回款和相应的利息。

六、外界舆论

网贷论坛多赚网举办的理财节正在推广小树时代理财并承诺保障首投本金安全。网贷之家于2017年3月22日实地考察小树时代并撰写了考察报告。

网贷天眼上有一名用户投诉平台发标不准确导致抢不到标。

网贷之家上有一名用户投诉团贷网发售小树时代的提供的债权。

总体来说，小树时代在网络上的评价比较正面。

七、可投性分析
（一）平台优势
1、现金贷行业利润丰厚，小树时代在小额信贷领域耕耘了三年，积累了一定的风控经验，并与考拉征信等第三方风控公司进行了深度合作。即使合规趋严，小树合规的难度将低于大多数平台。

2、团队具备比较丰富的金融经验，股权结构给予高管充分的激励。

3、网络舆论良好，无负面报道。

4、平台资金资金净流入，资金端还曾与团贷网、网投网等达成合作。

5、等额本息还款，经常提前还款。

6、签约江西银行资金存管以及E签宝电子签名。

（二）平台劣势
1、未得到知名机构的入股。

2、现金贷的监管政策未定。

3、现金贷借款人资质相对较差。

森先森认为小树时代适合有中等以上风险承受力的投资人轻仓、中短期投资。
【声明】
1、文章为森先森原创，如若转载，请联系森先森获取授权。
2、文章内容不构成投资建议。

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